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我知道大多數的創業人都跟新手爸媽一樣，得是生了小孩才學著當父母。沒小孩之前，儘管你看了多少書，聽了多少專家演講，小孩出生後實際照料的體驗，就是跟你看書本不一樣。創業也是如此，你沒有自己捲起袖子體驗，只是看別人做，那是永遠學不會當好一個創業人。

創業初期有兩個層次很微妙，一個是「開創」，另一個叫「經營」。這兩者沒有太過清晰的分水嶺，而是一種比例問題。公司草創時，開創比經營重要，追求業務成長大過其他管理，這時候能把業務做好就能活，管理只要有小幅度的即可；待公司規模逐步擴大，人數也不斷增加，開創依然重要，但管理的重要性也與日俱增，這時候卻恰恰成了許多創業人的難關。

怎麼說呢？因為大多數的創業人只有開創能力，卻沒有經營管理的能力。去談業務很容易，但回頭面對公司人事紛爭搞不定；只追求公司規模成長，卻不知道該如何提升公司毛利率或淨利率；每每快到損益兩平點，就以為自己手頭寬裕，未來一片看好，於是又開始亂花錢。

其實對一個創業人而言，隨著公司成長，他的角色應該要從「開路先鋒」逐步變成「經理人」，是重視管理與開創平衡的角色，而不是一味追求成長。任何經理人都有兩項最重要的任務：第一是更有效率地經營公司，第二則是資本配置。很多創業人在第一項任務就已經轉型失敗，第二項任務更是亂無章法、毫無頭緒，這樣的公司當然要失敗。

所謂「更有效率地經營公司」，就是思考如何用更精簡的方式營運公司，而非一味擴大規模卻忽略公司或許並沒有因此提高每股價值，反倒是降低了經營效率。許多新手經理人都有好大喜功的問題，覺得公司就是要人多，事業群眾多，要前呼後擁，那才叫威風，實在是錯得離譜。

別忘了，你的任務是讓公司更賺錢，是提高每股獲利，不是讓公司有更多人，或是業務不斷擴充，那都不是正確的思維。正如美國首府廣播公司執行長湯姆墨非曾說的：「我的目標不在擁有最長的火車，而在使用最少的燃料率先到站。」

值得一提的是，他在1966年接任首府廣播公司執行長時，另一個競爭對手CBS（哥倫比亞廣播公司）市值是他們的16倍，幾乎可以說是典型的小蝦米與大鯨魚，但30年後當湯姆墨非將首府廣播集團賣給迪士尼時，其市值遠超過CBS三倍。

湯姆墨非被股神巴菲特譽為「他不但是偉大的管理者，也是那種你會希望將自己女兒嫁給他的人。」而他是如何在30年內讓市值超越最大競爭對手？關鍵就在經理人的第二項任務：資本配置。

是的，傑出經理人不僅需要擁有出色的經營管理能力，更為重要的，是他必須有比同業更優異的資本配置功力，才能在一段時間後，拉開與競爭對手的距離。為什麼經理人需要懂得資本配置？如同巴菲特所說：「年度盈餘保持在淨值10%的公司，如果是由同一位執行長掌管十年，那麼其所負責配置的資金總額，將會超過此企業所有運用資金的60%。」

巴菲特對此有精闢的觀察，他說：「許多公司經理人不擅長資本配置，這不令人訝異。因為，他們之所以能爬到這麼高的位置，往往是因為他們很擅長某個領域，例如：行銷、生產、工程、行政或是公司政治；然而在成為經理人之後，他們卻必須制定資本配置決策，而這正是他們長久以來未曾接觸也不精通的領域。」

這段話，也足以作為許多新創團隊負責人的參考。不是你很會寫程式，很能跑業務，或者行銷做得好，你就能勝任經理人的角色。從開創者到經理人，從經營管理到資本配置，這都是帶領公司價值成長的關鍵所在。如果你自認無法做好資本配置與經營管理，你就應該學著找比你更專業的人來替你管理才是正確的方式。

那麼，資本配置需要做哪些事呢？基本上，任何一個經理人都有五個運用資金的項目：1).投資於目前營運上 2).收購其他事業 3).發放現金股利 4).清償債務 5).買回流通在外股份庫藏。p.s（第五點通常是上市櫃公司才有的選項）

資本配置的本質就是「投資」的概念，你需要知道目前手中的一塊錢，該如何放到最有利於公司的途徑，最能有效在長期之下至少轉換成一塊錢市值的選項。很多經理人不了解自己公司，經常拿價值10塊錢的現金，去購買只值5塊錢的標的；也可能拿價值100塊的股份，去換取只值10塊錢的合作或服務。這都是因為不了解資本配置，也不了解投資的核心，才會有的不理性行為。

我們還是以上面提過的首府廣播與哥倫比亞廣播（CBS）來解釋資本配置差異，最終形成什麼樣的局面。

在1960~1970年代，CBS將他們賺來的資金投入許多收購計畫，包括購買玩具事業和紐約洋基隊。他們為了籌措收購資金，發行大量股票籌資，同時花費大筆資金在曼哈頓中城蓋了一棟地標型辦公大樓，甚至集團發展出包括42位總裁和副總的企業結構。在當時，這種思維相當流行，就是收購不同種類的事業群，以達到「多元化分散風險」與「綜效」。

於此同時，首府廣播又做了什麼呢？正好相反，他們屏棄了多元化的這種購併思維，打造出一個非常精簡而有效率的集團。他們只專注投資其熟悉的媒體事業，不斷收購更多更優異的地方廣播電台與電視台，甚至收購了比他們規模大上數倍的美國廣播公司（ABC）。收購公司後，湯姆墨非總是能用最精簡的人事營運，不浪費時間與成本在任何無謂的花費上。事實上，首府廣播公司採用的是「分權主義」，總部人數寥寥可數，只用於支援各事業體之用，至於每個事業群都有專業經理人負責。而且總部平時完全不干涉子事業群的營運，正如他們旗下WTEN總經理丹伯克說的：「他（湯姆墨飛）的無為而治，簡直到了放任我們的程度。」

最終，首府廣播集團在短短30年內，將自己打造成金雞母，於1995年以190億美金賣給了迪士尼，有高達28倍的本益比，更是CBS市值的3倍！換言之，如果你在1966年湯姆墨非剛上任時投資他1美金，等他把公司賣給迪士尼時，這1美金已經變成204美金，相當於連續29年以20%左右的年複合報酬率滾動，更是大幅超越了同期美國標準普爾500指數的10.1%。

巴菲特曾說：「正因為我是個好的投資人， 所以我也是一個優秀的經理人；正因為我是個優秀的經理人，所以我也是好的投資人。」優秀的經理人與投資人的身份是分不開的，除了要擁有經營管理的本事，更要有資本配置的能力，兩者缺一不可。

身為一個創業人，當你了解經理人需要肩負的任務後，應該更能清楚自己需要往哪個方向去學習。如果你覺得自己沒有充足的管理能力，那就把位置交給專業的人吧；如果你覺得自己沒有充足的資本配置能力，那就交給比你更懂的人吧。

公司是一艘船，股東與團隊們目的很一致，就是希望這艘船能帶領大家找到為數可觀的寶藏。誰當船長並不重要，重點是船長的任務誰能執行得更好而已。一個優秀的團隊，也需要優秀的經理人帶領，創業人並不需要樣樣通，卻需要懂得尊重專業，讓專業的人在自己的崗位上發揮最大功效，這才是企業發展的根本之道。

 

 

「大倫物語」授權轉載